中國創(chuàng)業(yè)板推出后，可彌補國內IT企業(yè)在納斯達克上市時遭遇的各種短板。但這并不意味著，國內IT企業(yè)的上市之路暢通無阻。
3 月31日《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》(以下簡稱暫行辦法)的出臺，讓大多數(shù)中國互聯(lián)網(wǎng)公司為之一振。且不說創(chuàng)業(yè)板推出的背后，意味著有多少企業(yè)開始夢想成為中國互聯(lián)網(wǎng)的“微軟”，網(wǎng)絡上瞬間冒出300多家擬申請上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)名單，足以證明互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對創(chuàng)業(yè)板上市的熱情。
日前，北京正望咨詢有限公司總裁呂伯望在接受 《每日經(jīng)濟新聞》采訪時預計，中國創(chuàng)業(yè)板上市后，可以彌補中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在納斯達克上市時遭遇國情、經(jīng)濟、文化、語言上的短板。但這并不意味著，在中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市之路已非常坦蕩。
“創(chuàng)業(yè)板更有利于本土企業(yè)”
“中國公司在國內上市，會收到比較好的市場效應。雖然在納斯達克上市可以融到更多的資，但也有被海外投資者不認可的風險�！币患抑行⌒途W(wǎng)絡游戲公司老總劉婷透露，多數(shù)中國網(wǎng)絡游戲公司對創(chuàng)業(yè)板上市頗感興趣。
《暫行辦法》的發(fā)布，也讓國內最大的域名和網(wǎng)站托管服務提供商萬網(wǎng)創(chuàng)始人張向東開始衡量公司上市的最佳選擇。張向東表示，雖然“300多家擬申請上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)名單”中出現(xiàn)萬網(wǎng)的名字，但萬網(wǎng)現(xiàn)在仍在分析哪個市場更合適自己。
“ 每個市場的群體特征有所區(qū)別，美國納斯達克的投資者對技術股比較懂行，愿意承擔風險要求更高回報，但納斯達克畢竟在美國，要理解中國互聯(lián)網(wǎng)還是比較麻煩。 ”呂伯望說。實際上，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市并非新鮮事，但在近年的實際運作過程中發(fā)現(xiàn)，海外創(chuàng)業(yè)板存在消息滯后以及嚴格的財務制度導致企業(yè)付出巨大財務成本等弊端。
“中國企業(yè)選擇在中國創(chuàng)業(yè)板上市，將彌補納斯達克對中國國情、經(jīng)濟、文化以及語言上的諸多短板�！眳尾硎�。而這對于一家正處于成長階段的企業(yè)來說，風險指數(shù)也會隨之下降。互聯(lián)網(wǎng)實驗室董事長方興東認為，海外創(chuàng)業(yè)板曾經(jīng)孕育微軟、惠普這樣的國際巨頭，現(xiàn)在中國國內也提供了這樣一個機制。
虛擬世界上市的尷尬
但創(chuàng)業(yè)板的推出并不意味著，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在上市之路上的前景已經(jīng)非常坦蕩。
《創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》規(guī)定，登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)最近兩年要連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。
易觀國際網(wǎng)絡游戲分析師趙旭楓表示，對于這個門檻，目前國內起碼有20~30家網(wǎng)絡游戲公司符合登陸創(chuàng)業(yè)板的盈利條件�！半m然創(chuàng)業(yè)板的尺度比預期的更放寬了，但還沒有像美國納斯達克那樣寬松，納斯達克對上市企業(yè)并沒有必須盈利的要求�！�
呂伯望表示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展模式與傳統(tǒng)行業(yè)的模式不同，搶占先機是企業(yè)發(fā)展的重要特點，在擁有的技術、商業(yè)模式以及團隊完備的情況下 ，就需要足夠的資金支持企業(yè)搶占先機，這時的企業(yè)往往還沒有盈利，所以創(chuàng)業(yè)板對這類企業(yè)的融資需求來說是有門檻的。
中國風險投資門戶網(wǎng)站ChinaVenture分析師李瑋棟表示，從創(chuàng)業(yè)板上市暫行辦法來看，創(chuàng)業(yè)板并不會關注一個IT企業(yè)的盈利模式多樣化，但強調互聯(lián)網(wǎng)技術與現(xiàn)實經(jīng)濟結合要緊密，并且可以拉動就業(yè)和實體經(jīng)濟。
“ 從某種意義上講，互聯(lián)網(wǎng)公司的用戶量和流量都屬于比較虛擬的指標，很難轉換成為可以評估的數(shù)據(jù)，而創(chuàng)業(yè)板上市后更傾向電子商務類以及社區(qū)型的互聯(lián)網(wǎng)公司。 ”李瑋棟分析，無論是銷售域名的公司，還是網(wǎng)絡游戲公司，由于產(chǎn)品價值主要依托于創(chuàng)新概念，雖然有機會獲得VC和PE的青睞，但能否在創(chuàng)業(yè)板上市還需要看政府態(tài)度。
據(jù)悉，一家頗具規(guī)模的電子商務網(wǎng)站需要客服人員大致在千人以上，但一家網(wǎng)絡游戲公司的研發(fā)人員也不過300人上下。
呂伯望擔心，因為中國主板市場不夠健全，股票價格不是圍繞價值波動，而這也將可能會影響創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展。對此，呂伯望建議管理部門要給創(chuàng)業(yè)板一個與主板市場不同的政策，將兩個證券市場之間隔離，這樣更有利于創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展。
在創(chuàng)業(yè)板辦法公布后，一份首批登錄創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)名單迅速在坊間流傳�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者篩選發(fā)現(xiàn)，除去一些做網(wǎng)絡設備研發(fā)制造，網(wǎng)絡底層技術開發(fā)的衍生行業(yè)公司外，真正依托中國3億網(wǎng)民發(fā)展盈利模式的企業(yè)有5家，它們是天涯，多玩游戲網(wǎng)，蝸牛電子，萬網(wǎng)和新網(wǎng)互聯(lián)。
